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【资讯】中石化混改后中石油最受益

发布时间:2020-10-17 01:33:33 阅读: 来源:水泥发泡切割机厂家

中石化混改后 中石油最受益

中石化混合所有制改革引发的讨论还在继续,除了引入民营资本的数量多达25家之外,最终的股权估值也成为关注的焦点。

“这个价格确实有点出乎市场的意料,但仔细分析也在情理之中。”,信达证券化工行业研究主管郭荆璞对于中石化3571亿元的股权价值这样评论道。

根据投资者此次认购金额和持有销售公司股权比例,销售公司的股权价值最终定格为3571亿元。大幅高于此前的市场预期,这一股权价值也侧面反映了投资者此次认购的踊跃。

估值超预期,那么,这一“高估”是否有合理性呢?

据了解,机构投资者针对股票或公司的估值计算都是基于收益法和成本法。但郭荆璞并没有采用惯常的估值方法,他告诉记者:“如此高的估值,核心的理由应当是资产重估。”

郭荆璞提到的资产重估,其实指的是中石化销售公司特有的销售网络,他认为销售网络具备潜在的巨大价值。

有投资者会问了,加油站为什么又被认为不值钱呢?郭荆璞解释道:“我们听多了加油站卖茅台的故事,那么如何实现呢?要靠加油站和便利店管理体制、管理人员、销售人员的改革。不改革就不会有价值,就还是一张粘不住客户无法实现收入的网。至于如何看出有改革了呢?看中石化自己的招聘广告吧,易捷(加油站的便利店)招聘:公司副总经理、门店运营总监、物流总监、电子商务项目经理、金融业务项目经理、饮用水项目经理、汽服业务项目经理、快餐业务项目经理、广告业务项目经理等9个职业经理人岗位。除了总经理和财务总监都要进行全球招聘,这样的力度意味着什么,熟悉国有企业体制的人应该懂的。”

换言之,这样的一套网络,如果不能创造收益,价值在当前是很难被完全认可的。

“从低估到重估,最关键在于这部分无形的网络价值还是会被发现。”郭荆璞说:“试想,腾讯入股中石化销售公司,领先于阿里将自己的虚拟信用卡和支付服务铺向中石化的加油业务,可以垄断一个年收入数万亿元的潜在市场,这样的入口价值,导致石化销售网络的价值,远远高于按其收益评估的结果。”

最后一个有意思的问题是:中石化混改后谁最受益呢?

郭荆璞认为,受益最大的不是中石化旗下其他等待重估的资产,后面最受益的应当是中石油。全世界最大的销售网络已经卖掉了,例如腾讯这样的产业投资者获得了通向入口的优先权力,那么竞争对手就只剩下一个选择,要与之抗衡,就必须说服中石油接受对其销售网络的投资和改造,中石油因其稀缺性就拥有了更高的议价权。

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